Вексельное финансирование и гарантированные платежи
В последние годы приобрел популярность новый инструмент привлечения ресурсов — вексельное финансирование. Таким образом финансовых отношений является удобным для всех участников рынка: аграриев — производителей сельскохозяйственной продукции; банковских учреждений, обеспечивающих своевременность проведения расчетов; производителей ресурсов, то есть техники, семян, минеральных удобрений, средств защиты растений и тому подобное; и поставщиков ресурсов — коммерческих структур, обеспечивающих поступление ресурсов от их производителя к потребителю. Вексель дает возможность аграриям при закупке ресурсов отсрочить срок оплаты путем эмиссии ценной бумаги, который гарантирует проведение оплаты через определенный период времени.
Такая форма расчетов используется по предварительной договоренности с поставщиками о принятии векселя и с банками о предоставлении гарантий проведения будущего платежа (авалировании). Поставщики, в свою очередь, рассчитываются векселем с производителями товара, т.е. снимают с себя все возможные риски. Срок такого финансирования, как правило, не превышает 12 месяцев. Выгоднее для аграриев является выпуск векселей в случае сотрудничества с крупными поставщиками. Однако такие ценные бумаги могут выпускаться в стандартных программ по авалированию векселей, которые предлагают банки своим клиентам несмотря на размеры предприятий и масштабы их деятельности.
В случае сотрудничества с крупными поставщиками вексельная схема расчетов имеет свои преимущества для всех ее участников. Во-первых, для аграриев вексель существенно дешевле по сравнению с банковским кредитом. Его средняя ставка дисконтирования составляет от 3 до 6%. Во-вторых, покупатели продукции при расчетах векселем могут получать дополнительные скидки (дисконты). В-третьих, отсутствует валютная привязка. Все валютные риски берут на себя производители. Однако, как правило, такие риски учитываются при формировании цены товара. Кроме этого, покупатели получают дополнительные преимущества, такие как обучение персонала из нововведений в финансовых расчетах, своевременную поставку ресурсов и тому подобное. Для банков такие операции выгодны из-за получения комиссионного дохода и решения вопроса с ликвидностью.
Банковские учреждения также предлагают аграриям такой финансовый инструмент, как система гарантированных платежей. Средняя ставка за пользование такими ресурсами составляет 4%. Однако в данном случае действуют более жесткие условия сотрудничества. В частности, аграрии-покупатели и поставщики должны быть клиентами одного банка из-за того, что все гарантированные платежи фиксируются в Интернет-банке. Кроме того, при таких расчетах отсутствуют партнерские программы гарантированных платежей поставщиками с производителями товаров. Поэтому такие сделки могут завершиться на начальном этапе, так как нести валютные и кредитные риски, не заложены в первоначальную цену.
Аграрии возлагают большие надежды на инструмент аграрных расписок. Их формально было введено для украинских агрокомпаний в марте 2013 с принятием нового Закона Украины «Об аграрных расписках» (№ 5 479-VI). За основу такого финансового инструмента взято положительный опыт бразильских фермеров, которые активно использовали расписки для расчетов. Расписки, в своей основе, предусматривают залог будущего урожая в обмен на ресурсы, необходимые для его выращивания. Они бывают двух видов: товарные — обязательство поставить определенный товар и финансовые — обязательство провести расчеты. При этом все расписки подлежат обязательному нотариальному удостоверению. В этом и кроется причина того, что новый инструмент так и не нашел практического применения. Единый реестр аграрных расписок пока не создано. К тому же, учитывая нововведения, нужно время на обучение нотариусов и тестирование реестра. По разным оценкам, полноценно такой финансовый инструмент может заработать лишь в начале 2015

Государственное финансирование
Одной из наиболее распространенных возможностей получения государственного финансирования является участие в форвардных закупках, осуществляемых ОАО «Аграрный фонд». Форвардные закупки предусматривают заключение сделки купли-продажи на определенные виды зерна с его поставкой в ??будущем. То есть предметом такой сделки является зерно, будет выработано в новом маркетинговом году. При этом авансовая оплата за товар осуществляется после заключения форвардного контракта.
Аграриям выгодны такие сделки, так как они предоставляют возможность получения средств за будущую продукцию на первых этапах ее выращивания и могут использоваться при уходе за посевами, уборке урожая и т. Заключения форвардных контрактов и последующие расчеты по ним осуществляются исключительно по рыночным ценам, которые зафиксированы на биржевом рынке в период проведения поставок товара.
Размер авансового платежа Аграрного фонда составляет 50-70% стоимости форвардного контракта, рассчитанной на основе индификационный цены соответствующего вида и качества зерна. Окончательная цена определяется на основе средневзвешенной цены, составила в течение трех торговых сессий на Аграрной бирже или сертифицированных товарных биржах в период исполнения контракта, учитывая сумму полученного аванса и платы за финансирование на основании средневзвешенной учетной ставки по данным Национального банка Украины.
Общий объем закупок зерна Аграрным фондом по форвардным контрактам в 2014 составил 910 тыс. Т на сумму 1180000000 грн. Учитывая ситуацию в стране, потребность отечественных аграриев в финансовых ресурсах, Аграрный фонд с 1 сентября текущего года ввел форвардные закупки зерна урожая 2015 То есть до начала посевной кампании.
Объектами таких закупок будет выступать зерно пшеницы 2-4 классов, ржи — 1-3 классов и ячменя 3 класса. Общий объем закупок составит 1200000 т зерна. Выплата авансовых платежей будет осуществляться таким образом, что 50% аграрии получают осенью после осмотра посевов страховой компанией, 20% — по результатам перезимовки озимых. Окончательные расчеты будут осуществляться по рыночным ценам при поставках зерна. Размер авансовых платежей рассчитывается на основе индификационный цен для текущего маркетингового периода для определенных культур в разрезе классов. Аграриям, которые зарекомендовали себя как надежные партнеры по результатам выполнения форвардных контрактов урожая 2014, то есть своевременно, в полном объеме и в соответствии с контрактом провели поставки зерна, Аграрный фонд готов предоставлять часть первого авансового платежа к проведению посевных работ и, соответственно, учитывая посевов страховыми компаниями.
Объемы минимальных партий, предложенных аграриями для продажи на условиях форвардных поставок, должны составлять для пшеницы не менее — 100 т, ржи — 50, ячменя — 100 т. Заявки на участие в форвардной кампании 2015 принимаются в региональных представительствах ОАО «Аграрный фонд» в областных центрах.
В рамках проведения закупок зерна урожая 2015 на условиях форварду состоянию на 15 сентября подано заявок на 530 тыс. Т от 122 аграриев, заключены контракты на поставку 490 тыс. Т будущего урожая. Согласно заключенным контрактам Сумма авансовых платежей составляет более 850 млн грн, из которых 112 млн уже поступило аграриям. Более активное участие в заключении форвардных контрактов наблюдают у аграриев Херсонской, Полтавской, Черкасской и Сумской областей.
К недостаткам такой системы государственного финансирования можно отнести расходы на страхование посевов. Так, выплаты авансового платежа по условиям закупок можно осуществляться только после подтверждения страховой компанией взятия этих посевов на страхование. К тому же необходимо оформлять достаточно объемный пакет документов. Однако по сравнению с другими условиями внешней привлечения средств для ведения хозяйственной деятельности, она является более доступной и привлекательной.

Внешние заимствования
К внешним заимствованиям относятся IРО (Initial Public Offering — первая публичное предложение акций), выпуск еврооблигаций, привлечение кредитов от банков-нерезидентов и тому подобное. Период 2013 — первого полугодия 2014 оказался неоднозначным для украинских аграрных компаний, ценные бумаги которых котировались на международных биржах. Так, цены на акции большинства украинских агрохолдингов имели тенденцию к снижению. На это влияли экономическая и политическая ситуация в Украине, периодические сообщения о возможности дефолта отдельных компаний, а также падение мировых цен на отдельные виды зерна.
В 2012-2013 гг. Ни одна украинская агрокомпания не осуществила ИРО. Лишь отдельные холдинги выпускали еврооблигаций в начале 2013 г.. При этом приходилось размещаться несколько раз, поскольку первые подписки не набрали достаточных средств. По данным аналитиков, негативное влияние имела еще и экономический кризис на Кипре, где зарегистрировано эти компании. После ухудшения экономической ситуации и снижения суверенных кредитных рейтингов Украины международные рынки капитала и долгового финансирования для украинских компаний пока закрыты. К тому же ситуация вряд ли изменится до начала 2015
Другой путь, который могут выбрать для себя аграрии — привлечение более дешевых кредитных средств от иностранных финансовых учреждений, в том числе и от Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) или Международной финансовой корпорации (ИFС). По данным ЕБРР, этот банк прокредитовал отечественных аграриев в 2013 на 160 млн евро и не собирается приостанавливать кредитование. По сравнению с традиционным банковским кредитованием, кредиты, привлеченные от подобных организаций, имеют значительно меньшую процентную ставку (до 10% в валюте), поэтому более выгодны для заемщиков. Однако стоимость обслуживания таких кредитов, в частности перестройки организации финансовой работы компании для соответствия требованиям к заемщику велика. К тому же доступ к таким кредитам могут получить преимущественно крупные компании.
Популярным сейчас стало привлечение зарубежного финансирования под страховое обеспечение экспортных кредитных агентств (ЭКА) — организаций, созданных в странах — экспортерах техники и оборудования для стимулирования сбыта продукции. Для украинских аграриев действуют программы ЕКА США, Японии, Великобритании, Германии, Франции, Нидерландов и других стран. Преимуществами такого кредитования являются: низкие процентные ставки, небольшие объемы финансирования, что делает подобный инструмент доступным не только для крупных, но и средних по размеру агроформирований; отсутствие залога, а именно замена ее на страхование; возможность отдельного финансирования предоплаты сроком до одного года. При этом сумма предоплаты составляет от 15%. Недостатками такого кредитования является необходимость оформления поручительства и гарантий, что приводит к дополнительным затратам по проверке и подготовке документации. Вместе с тем, необходимо проводить страховые платежи, которые увеличивают эффективную процентную ставку. К тому же в 2014 некоторые из таких программ оказались неактивными для Украины из-за значительного снижения финансового рейтинга.
Итак, легких путей решения вопроса финансирования нет. Кредиты под низкие ставки сложно получать и обслуживать, кредиты под высокие ставки более доступны, но является тяжелым бременем для аграриев. Проблемы с ликвидностью в банковской системе, неопределенность в бизнес-среде Украины, политические и внешние риски 2014 влияют на доступность финансирования. Банкам, инвесторам и аграриям вместе с законодателями необходимо договариваться и искать общие пути решения имеющихся проблем. ?